फ्रैंकलिन टेम्पलटन ने हाल ही में अपने प्रमुख एपॅक इन्वेस्टर फोरम 2023 की मेजबानी की, जो हांगकांग में आयोजित एक हाइब्रिड इवेंट थी, जिसमें विशेषज्ञ निवेश प्रबंधन टीमों के हमारे समूह से हमारे सीआईओ और पोर्टफोलियो मैनेजरों सहित निवेश विशेषज्ञों के एक पैनल को भू-राजनीतिक बदलावों, तकनीकी नवप्रवर्तन और बदलती जनसांख्यिकी द्वारा चिह्नित विकसित होते निवेश परिदृश्य तथा नए वातावरण के लिए उनके निवेश दृष्टिकोणों पर चर्चा के लिए एक साथ लाया गया।
2024 में मंदी के जोखिम और अवसरों पर टिप्पणी करते हुए मुख्य बाजार रणनीतिकार और फ्रैंकलिन टेम्पलटन इंस्टीट्यूट के प्रमुख स्टीफन डोवर ने कहा:
“हालांकि अमेरिका में हल्की मंदी की संभावना अधिक बनी हुई है, फिर भी उभरते बाजार, विशेष रूप से एशिया, अधिक उछालदार साबित हो सकते हैं। कमजोर होते जा रहे अमेरिकी डॉलर को उभरते बाजारों का सहयोग करना चाहिए, विशेष रूप से उन बाजारों का, जो आपूर्ति श्रृंखला की गतिशीलता में बदलाव से लाभान्वित होंगे। निम्न ऋण स्तर, मुद्रास्फीति, ब्याज दरें और ठोस राजकोषीय नीति कई एशियाई देशों को अधिक अनुकूल स्थिति में रखती दिख रही हैं। हम जापान में सबसे बड़े अवसर देखते हैं, जहां कई दशकों के रुझानों में बदलाव देखा जा रहा है, जो अब सकारात्मक गति दिखा रहे हैं। हम दक्षिणी एशिया में भी अच्छे अवसर देखते हैं। परिसंपत्ति वर्ग के नजरिए से वैश्विक स्तर पर निश्चित आय आकर्षक है, क्योंकि ब्याज दरें 10 साल के उच्चतम स्तर पर हैं और अधिकांश क्षेत्रों में संभवतः चरम स्तर के करीब हैं। इक्विटी के संदर्भ में हमें नहीं लगता कि अमेरिकी आय संबंधी उम्मीदें आय में मंदी के लिए जिम्मेदार हैं। हम अमेरिका के बाहर इक्विटी बाजारों को प्राथमिकता देते हैं।”
मुद्रास्फीति और दरों के दृष्टिकोण पर टिप्पणी करते हुए फ्रैंकलिन टेम्पलटन फिक्स्ड इनकम की चीफ इनवेस्टमेंट ऑफिसर डॉ. सोनल देसाई ने कहा:
“मुझे लगता है कि हम चरम दरों के करीब पहुंच रहे हैं और बाजार यह समझना शुरू कर रहे हैं कि फेडरल रिजर्व आने वाली तिमाहियों में क्या करने का इरादा रखता है; हालांकि वे अभी भी अगले वर्ष दर में कटौती की संभावना को कम करके आंक रहे हैं। हमारा मानना है कि यह बहुत संभव है कि फेडरल रिजर्व कम से कम 2024 के अंत तक ढील देना शुरू नहीं करेगा। इसके पीछे कुछ कारक हैं: 1) आपूर्ति के मुद्दे (अगले कई वर्षों में बड़े पैमाने पर अमेरिकी राजकोषीय घाटे की उम्मीद); 2) मांग के मुद्दे (जापान और चीन – अमेरिकी खजाने के दो प्रमुख धारक – इनके द्वारा भविष्य में अमेरिकी ऋण में कम रुचि दिखाने की संभावना है); 3) मौलिक कारक (मुद्रास्फीति के बाजार की अपेक्षा से अधिक स्थिर होने की संभावना है, क्योंकि मुद्रास्फीति को 2% पर वापस लाना चुनौतीपूर्ण है)। यह सब टर्म प्रीमिया के बेहतर स्तर की वापसी में बाजार मूल्य निर्धारण और पूर्व-वैश्विक वित्तीय संकट औसत के करीब वास्तविक दर के साथ मिलकर दीर्घकालिक दरों को अधिक बढ़ा रहा है। शॉर्ट-एंड दरों में तेजी से समर्थित इस प्रक्रिया ने अमेरिकन यील्ड कर्व को तेज करने में मदद की है, जिसके लिए हम सजग हैं।
चूंकि वित्तीय बाजार को उच्च दरों के ”पुराने सामान्य” स्तर पर समायोजित करने में समय लगता है और अधिक अस्थिरता आती है, अतः हम निवेशकों को निश्चित आय में निवेश के अवसरों की तलाश करने के लिए प्रोत्साहित करते हैं, जो आकर्षक आय प्रदान करते हुए फिर से इक्विटी में एक विश्वसनीय विविधता लाने वाले के रूप में कार्य करते हैं। हमारी प्राथमिकता धीरे-धीरे वक्र से आगे बढ़ते हुए उच्च गुणवत्ता वाले क्षेत्रों में स्थिति मजबूत करना है। 6% से अधिक का समग्र मुनाफा, उच्च गुणवत्ता वाले मॉर्टगेज्स और उच्च मुनाफे में चुनिंदा अवसरों के साथ इनवेस्टमेंट ग्रेड क्रेडिट बॉन्ड्स अत्यंत आकर्षक लगते हैं।”
फोरम के मौके पर बोलते हुए फ्रैंकलिन इनकम इन्वेस्टर्स के चीफ इनवेस्टमेंट ऑफिसर एड पर्क्स ने कहा:
“उच्च-लंबी दरों का प्रभाव अब अमेरिकी अर्थव्यवस्था में छा रहा है, क्योंकि छोटे और मध्यम आकार के व्यवसाय न केवल फेडरल रिजर्व की सख्त नीति के प्रभाव को महसूस करना शुरू कर रहे हैं, बल्कि लंबी अवधि की ब्याज दरों में बहुत अधिक विस्तारित और स्पष्ट वृद्धि का भी अनुभव कर रहे हैं। इसका निश्चित आय और इक्विटी बाजार, दोनों पर प्रभाव पड़ता है, और हमें कॉर्पोरेट आय में दरारें दिखाई देने लगी हैं, और यदि लंबी अवधि में दरें ऊंची रहती हैं तो अतिरिक्त दबाव होगा। आय निवेशकों के लिए उच्च ब्याज दरें मुनाफा प्राप्त करने के लिए निर्धारित निश्चित आय अवसर को बढ़ा रही हैं, और इनवेस्टमेंट ग्रेड कॉर्पोरेट बॉन्ड्स वर्तमान परिवेश में हमारे लिए सहयोगी की तरह खड़े हैं, क्योंकि ये आकर्षक आय, कुल रिटर्न और जोखिम प्रबंधन क्षमता प्रदान करते हैं। आगे देखते हुए अगर हम पाते हैं कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था में गिरावट शुरू हो गई है और फेडरल रिजर्व अपने मुद्रास्फीति लक्ष्य के करीब पहुंच गया है तथा 2024 की दूसरी छमाही से 2025 तक दरों में कमी के साथ सहजता महसूस कर रहा है, तो यह निश्चित आय में कुल रिटर्न के लिए एक अच्छा अनुकूल माहौल प्रदान करेगा।”
विकसित बाजार इक्विटी के दृष्टिकोण पर टिप्पणी करते हुए फ्रैंकलिन इक्विटी ग्रुप के आगामी चीफ इनवेस्टमेंट ऑफिसर जोनाथन कर्टिस ने कहा:
“विकसित बाजार और विशेष रूप से अमेरिकी अर्थव्यवस्था सापेक्ष लचीलेपन और विकास के संकेत दिखा रहे हैं तथा इस प्रकार बढ़ती व्यापक और भू-राजनीतिक अनिश्चितता के इस दौर में खुद को आकर्षक बना रहे हैं। हम डिजिटल परिवर्तन, स्वास्थ्य सेवा नवप्रवर्तन और ऊर्जा सुधार सहित हमारे पसंदीदा प्रमुख विषयों के संपर्क में आने वाली कंपनियों में मार्केट कैप स्पेक्ट्रम में सहायक मूल्यांकन भी देखते हैं। यह वैल्यूएशन डिस्कनेक्ट निवेशकों के लिए पिछले एक दशक से बाजार पर हावी होने वाले कुछ लार्ज-कैप विकास व्यवसायों से परे अपने पोर्टफोलियो में विविधता लाने का अवसर पैदा करता है। हमारा मानना है कि मिड-कैप और स्मॉल-कैप विकास व्यवसाय लाभ प्रदान करते हैं, जिससे वे मौजूदा माहौल में निवेश के लिए खासे आकर्षक सिद्ध हो सकते हैं।
सबसे पहले तो हमारा मानना है कि मिड-कैप और स्मॉल-कैप विकास व्यवसायों को उनके बड़े विकास समकक्षों की तुलना में इस समय कम महत्व दिया गया है। मार्केट कैप वेटेड एस एंड पी 500 पर मूल्य-से-आय गुणक एस एंड पी 500 के बराबर वेटेड सूचकांक की तुलना में इतना ऊंचा नहीं रहा है, कम से कम पिछले 13 वर्षों में। एक और बात यह कि मिड-कैप और स्मॉल-कैप व्यवसाय आर्थिक चक्र के प्रति अधिक संवेदनशील होते हैं और अभी भी लचीले उपभोक्ता खर्च और व्यावसायिक गतिविधि से लाभान्वित हो सकते हैं। इसका मतलब निवेशकों को उन संकेतों से सावधान रहना चाहिए कि कम संपन्न उपभोक्ता ऊंची ब्याज दरों का दबाव झेलना शुरू कर रहे हैं। आखिरी बात यह कि मिड-कैप और स्मॉल-कैप व्यवसाय लार्ज-कैप व्यवसायों की तुलना में नवप्रवर्तन और व्यवधान की अधिक संभावनाएं प्रदान करते हैं, क्योंकि वे अक्सर ग्राहकों की बदलती प्राथमिकताओं, नवीन प्रौद्योगिकियों और प्रतिस्पर्धी दबावों के प्रति अधिक तेज और अनुकूलनीय होते हैं। उनके पास नए बाजारों में विस्तार करने, अन्य व्यवसायों का अधिग्रहण करने या स्वयं अधिग्रहण लक्ष्य बनने के अधिक अवसर हो सकते हैं।”
वैश्विक और उभरती मार्केट इक्विटी के दृष्टिकोण पर टिप्पणी करते हुए टेम्पलटन ग्लोबल इन्वेस्टमेंट्स के चीफ इनवेस्टमेंट ऑफिसर मनराज सेखों ने कहा:
“वैश्विक इक्विटी निवेशकों के लिए वर्तमान वातावरण अद्वितीय है। यह निकट अवधि की अनिश्चितताओं और आकर्षक दीर्घकालिक विकास चालकों का संतुलन प्रदान करता है। वैश्विक अर्थव्यवस्था के लिए अल्पकालिक जोखिमों में उच्च ब्याज दरों और बढ़ी हुई भू-राजनीतिक चुनौतियों के कारण धीमी वृद्धि शामिल है। यह अन्य धर्मनिरपेक्ष रुझानों के साथ-साथ प्रौद्योगिकी और स्वास्थ्य सेवा में सफलताओं की दीर्घकालिक संभावनाओं के विपरीत है। यह वातावरण फ्रैंकलिन टेम्पलटन सहित दीर्घकालिक बॉटम-अप निवेशकों के लिए उपजाऊ अवसर प्रदान करता है।”
